Le Cawa d’AdmiNet
En période de ralentissement, où le crédit est rare, les outils de politique monétaire sont moins puissants à court terme que d’ordinaire.
La tentation est grande alors d’user de la politique budgétaire, et se pose aussitôt la question d’une relance par l’offre, ou par la demande.
La première préserve l’avenir, suppose d’avoir été préparée, et de sortir des cartons des projets suffisamment rentables.
La seconde est la plus immédiatement facile, mais dans un monde qui reste ouvert, peut enclencher chez ceux qui s’y livrent un double déficit en spirale, budgétaire et commercial, tout en accroissant le potentiel industriel de ses partenaires. On conçoit que l’Allemagne industrielle s’y refuse, et que les pays dont l’économie est la plus financiarisée, les Etats Unis et le Royaume Uni, envisagent de s’y livrer : Paul Krugman prévoit ainsi un creusement à 4% du PIB du déficit budgétaire des Etats Unis, -quitte à terme à relancer un processus inflationniste, et en usant du seigneuriage du dollar avec l’accord chinois- et Gordon Brown songe à une baisse de deux points de TVA, laissant à ses successeurs la tâche difficile de la remonter au risque de freiner alors la reprise.
En France, diverses mesures de relance par l’offre sont déjà à l’oeuvre, (LME, Grenelle de l’environnement), et d’autres en préparation (Pollutec).
La Commission, quant à elle, propose de tout pour la relance, dans la perspective du prochain Ecofin et du conseil européen. Qu’en déduire ? qu’il faut une vigilance, y compris régionale, sur qui devra abattre ses cartes en matière de relance par la demande, et offrir ainsi des débouchés nouveaux à l’export à une industrie et à des services en mal de commandes, tout en étant vigilant sur les questions de risques de change auxquelles s’exposent ces pays (voir l’évolution récente de la parité livre/euro, par exemple). Sur le long terme, ceux qui auront développé une offre compétitive,sortiront ainsi mieux et plus vite de la crise.
Au travail !
Tirésias
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